并购套利_Merger Arbitrage

什么是并购套利？

并购套利通常被视为一种对冲基金策略，它涉及同时购买和出售两家合并公司的股票，以创造“无风险”利润。由于交易完成存在不确定性，目标公司的股票价格通常会低于收购价格。并购套利者会评估合并未能按时或根本未能完成的概率，然后在收购前购买股票，期待在合并或收购完成时获利。

并购套利，也被称为风险套利，是事件驱动投资或交易的一个子集，涉及在合并或收购前后利用市场低效性。普通的投资组合经理通常关注合并实体的盈利能力。

相较之下，并购套利者关注的是交易获批的概率以及完成交易所需的时间。由于交易可能未获批准，因此并购套利具有一定的风险。

重要提示： 并购套利策略的重点在于合并事件，而非整体股市表现。

当一家公司宣布计划收购另一家公司时，收购方公司的股票价格通常会下跌，而目标公司的股票价格则会上涨。为了获得目标公司的股份，收购公司必须提供超过当前股票价值的价格。由于市场对目标公司的猜测或对收购价格的顾虑，收购公司的股票价格会下跌。

然而，目标公司的股票价格通常仍低于宣布的收购价格，这反映了交易的不确定性。在全现金收购中，投资者通常会在目标公司中采取多头头寸。

如果并购套利者预计合并交易会破裂，他可能会做空目标公司的股票。如果合并交易破裂，目标公司的股票价格通常会回落至交易公告前的价格。合并可能因多种原因而破裂，例如监管问题、财务不稳定或不利的税务影响。

企业合并主要有两种类型——现金合并和股票合并。在现金合并中，收购公司以现金购买目标公司的股份。相反，股票互换合并则涉及用收购公司的股票交换目标公司的股票。

在股票互换合并中，并购套利者通常会购买目标公司股票的同时做空收购公司的股票。如果交易成功完成，目标公司的股票转换为收购公司的股票，那么并购套利者可以使用转换后的股票来平仓其空头头寸。

并购套利者还可以通过期权复制这一策略，例如购买目标公司的股票，同时为收购公司的股票购买看跌期权。